Τα αποτελέσματα Γ’ τρίμηνου ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της αγοράς για ένα ακόμη τρίμηνο καθώς η δυναμική οικονομική ανάκαμψη επιδρά σημαντικά στη ανάκαμψη της κερδοφορίαs.
Η κερδοφορία αυξήθηκε 40% (EPS) έναντι αρχικών εκτιμήσεων για αύξηση 28,4% ενώ αναμένεται επιβράδυνση της δυναμικής το Δ’ τρίμηνο, με τις εκτιμήσεις της αγοράς να συγκλίνουν σε αύξηση 21,3%. Πλέον, οι εκτιμήσεις για αύξηση του EPS το 2021 αναθεωρήθηκαν στο 48% ενώ οι πωλήσεις αναμένεται να αυξηθούν 16%.
Οι αποτιμήσεις διαμορφώνονται σε υψηλά επίπεδα αλλά ελαφρώς χαμηλότερα από τα ιστορικά υψηλά. Η απεριόριστη ρευστότητα που έχει διοχετευτεί στο σύστημα διατηρεί την αισιοδοξία στις αγορές, με επιμέρους δείκτες μόχλευσης και κάλυψης υποχρεώσεων να συνεχίζουν να βελτιώνονται ενώ ο καθαρός δανεισμός έχει σταθεροποιηθεί κοντά στα ιστορικά υψηλά, παρουσιάζοντας μικρή πτωτική τάση.
Τα ταμειακά διαθέσιμα και οι κοντινών λήξεων επενδύσεις ανέκαμψαν μετά από 2 πτωτικά τρίμηνα ενώ συνεχίστηκε η αύξηση του ποσού που διατέθηκε για επαναγορές ιδίων μετοχών και μερίσματα.
H τεχνική εικόνα του S&P500 είναι σχετικά θετική στο σύνολο της, με διαφοροποίηση μεταξύ βραχυπρόθεσμου και μεσοπρόθεσμου χρονικού ορίζοντα.
Με τον S&P500 στις 4.697,96 μονάδες (19/11/2021), μια δίκαιη τιμή για τον δείκτη στο θετικό σενάριο στο τέλος του 2022 είναι οι 4.700 μονάδες (0,04% υψηλότερα από τη τρέχουσα τιμή), στο βασικό μας σενάριο διαμορφώνεται στις 4.660 μονάδες (0,81% χαμηλότερα) ενώ στο αρνητικό σενάριο διαμορφώνεται στις 3.770 μονάδες (19,75% χαμηλότερα).
Η απόκλιση μεταξύ των εκτιμήσεων για το θετικό και το ουδέτερο σενάριο έχει περιοριστεί σημαντικά καθώς υπάρχει σύγκλιση μεταξύ των εκτιμήσεων του consensus της αγοράς και του στατιστικού υποδείγματος για την μεταβολή του EPS, με τα ρίσκα να εντοπίζονται κυρίως στις αποτιμήσεις, καθώς το στατιστικό υπόδειγμα τις προσδιορίζει χαμηλότερα.